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Pantallazo general del mercado de la nuez 2026
Cada año definimos expectativas y esfuerzos para la temporada que viene, y muchas veces lo hacemos mirando solo lo que pasa en casa, o lo que es peor, sin considerar lo que sucede afuera. California estimó el pasado 1° de octubre unas 617.000 toneladas métricas, 16% menos que lo cosechado el año pasado, y China por su parte, proyecta un crecimiento cercano al 7%. Dos movimientos en sentidos opuestos que pueden condicionar el mercado de la próxima temporada. Para entender qué puede pasar con nuestra temporada, repasemos los puntos clave.
Panorama internacional
Primero, California: una cosecha estimada 16% menor que la del año pasado y un inventario inicial muy ajustado. Segundo, China, que viene ganando lugar en los mercados con una cosecha en crecimiento. Tercero, Chile e India, nuestro competidor más directo y el mercado que más crece. Y cuarto, Turquía y Europa: cómo se comporta su demanda y hacia dónde van los flujos comerciales. Y en el medio de todo esto, Argentina, con una temporada cuyas exportaciones, de manera estimada, vienen un 4% arriba hasta agosto respecto del año pasado, un mercado muy concentrado en Italia y una oportunidad por abrir: India.
Arranquemos por California. El 1 de octubre el USDA estimó la cosecha 2026 en unas 617.000 toneladas, un 16% menos que el año pasado. El número vino por debajo de lo que se esperaba: en su informe de julio, el INC proyectaba unas 689.500. Ojo, es una estimación. En los últimos diez años, el pronóstico quedó por debajo de la cosecha final en siete ocasiones; es decir, el número final puede terminar un poco por encima de lo estimado. Pero no es una garantía: en 2024 pasó al revés. Y además, esa es la cosecha en el árbol, no lo que hay para vender. El CWB calcula que, después de las mermas del descascarado y el secado, quedan unas 574.000 toneladas, un 7% menos.
Hay otro dato clave: el inventario. La campaña pasada California vendió y comprometió más de lo que tenía. Según el CWB, el saldo sin comprometer quedó en negativo en 12.000 toneladas. Además, el Gobierno de Estados Unidos, a través del USDA (Departamento de Agricultura), hizo este año dos compras de nuez de California: 15 millones de dólares en febrero y 30 millones entre agosto y septiembre, unos 45 millones en total, para bancos de alimentos, con entregas hasta abril de 2027. El objetivo declarado fue descargar el stock de la cosecha 2025, que fue la segunda más grande de la historia. Es producto que sale del mercado normal. Como resultado de todo esto, la cosecha nueva arranca sin inventario.
Los primeros números de la campaña nueva ya muestran movimiento: en septiembre los embarques de California subieron más del doble con cáscara y un 64% sin cáscara, todo comparado con septiembre del año pasado. Sumando las dos presentaciones, en equivalente cáscara, el aumento total es de 68%. ¿Y con respecto al clima? Según el CWB, la primavera arrancó temprano y la cosecha empezó más de dos semanas antes de lo previsto. Las nueces vienen algo más chicas, pero, según ellos, con buena calidad y color claro. Lo que sí se resintió fue la polinización: el relevamiento del USDA marca un 18% menos de nueces por árbol que el año pasado. Esto último obviamente es una estimación, no es la cifra final. Todavía faltan los datos finales de cosecha sobre todo de la variedad Chandler, que es cerca del 70% del total de la producción, con lo cual el riesgo climático es una variable a tener en cuenta y a monitorear.
Competencia y destinos comerciales
Pasemos a China, el actor más grande. Produce más de la mitad de la nuez del mundo: 1,5 millones de toneladas la última campaña y 1,6 millones proyectadas para 2026/27, nuevo récord. China vende cada vez más nuez al mundo. Hoy explica cerca del 45% de las exportaciones mundiales: para ponerlo en números fáciles, de cada 100 toneladas que se exportan, unas 45 son chinas. Hace siete años era menos del 8%. Además de eso, cambió lo que vende. En 2025 exportó unas 164.000 toneladas de nuez pelada, contra 96.000 en 2024, o sea, un aumento cercano al 70%. Y la nuez pelada ya es el 44% de lo que China exporta, cuando antes era el 30%. Para esta cosecha se espera buen clima en Yunnan. Atención, nuevamente, esto es solo una proyección, y todavía falta ver el dato de la cosecha final.
Chile es nuestro competidor más directo en el hemisferio sur. Según ChileNut, su cosecha de este año sería de entre 165.000 y 170.000 toneladas, entre un 5% y un 10% menos que la anterior, que fue excepcionalmente alta. Para la próxima, el USDA proyecta unas 170.000 toneladas, un 3% más. Y hay un tema de clima que nos toca de cerca: la floración, que es en septiembre y octubre. Lluvias, heladas o temperaturas raras en ese momento pueden afectar la cosecha y favorecer enfermedades. Por eso el USDA es cauteloso con la estimación de la próxima cosecha chilena. Esa misma ventana de floración es la nuestra. Y si bien algo positivo es que el invierno lluvioso dejó Buena disponibilidad de agua de riego, el factor climático también es una variable que está fuera del alcance de cualquiera. Vamos a tener que seguir de cerca este tema.
Y qué pasa con India. Chile exportó este año un 17% menos de nuez con cáscara que el año pasado, unas 53.000 toneladas de abril a agosto. Pero a India le vendió un 23% más, unas 21.600 toneladas. En la última temporada, de cada 100 toneladas que importó India, unas 40 vinieron de Chile. En agosto se frenó, con unas 3.400 toneladas contra 8.000 un año antes. Por el lado de la demanda, India importó este año unas 65.600 toneladas, y el USDA espera que suba un 10% la próxima temporada, a unas 72.000.
La temporada pasada cambió el mapa de la nuez con cáscara de California: Medio Oriente y África pasaron a Europa como principal destino. Y la estrella fue Turquía, con unas 58.800 toneladas, casi cuatro veces más que el año anterior. Pero ahora Turquía encareció la entrada: el arancel subió de 15% a 20% y, además, hay un impuesto adicional fijo que pasó de 416 a 451 dólares por tonelada de nuez con cáscara. Y Turquía no le compra solo a California: según el INC, también compró unas 45.000 toneladas de nuez china con cáscara en la temporada 2024/25, de septiembre a agosto. En Europa, Alemania sigue siendo el primer destino de la nuez pelada de California, con unas 42.400 toneladas, un 34% más, y para la cosecha nueva el CWB señala interés comprador en España e Italia.
Argentina: posición y oportunidades
Pongamos primero en números la nuez argentina, siempre con cautela: no hay cifras oficiales cerradas, así que todo lo que sigue es estimado. Hay unas 18.200 hectáreas productivas, estimativamente, y una producción estimada de entre 18.000 y 22.000 toneladas por año. Aproximadamente ocho de cada diez toneladas, el 78%, se producen en Cuyo. En promedio entre 2021 y 2025, alrededor de la mitad de lo que se produce se exporta, entre un 43% y un 53%, y el resto queda en el mercado interno. En 2025 exportamos unas 7.600 toneladas en equivalente cáscara, y también importamos unas 375, casi todo desde Chile.
La producción mundial de nuez ronda los 2,9 millones de toneladas con cáscara, y de eso se exporta algo más de 1,2 millones. Esas exportaciones crecieron casi 50% desde 2018/19, cuando eran unas 832.000 toneladas, y ese crecimiento lo captó sobre todo China. Argentina pesa alrededor del 1% de las exportaciones mundiales, y la temporada pasada bajó a 0,6%. Además dependemos cada vez más de un destino: Italia ya es el 54% de lo que exportamos, contra 33% en 2019. Emiratos pasó de 1.600 toneladas a 175, y Rusia y Bielorrusia de unas 550 a menos de 200. Una de las pocas señales de diversificación es Egipto, que pasó de cero a unas 460 toneladas. Y tenemos una ventaja al igual que Chile: la contra-estación. Cosechamos de marzo a mayo, cuando el hemisferio norte está fuera de temporada.
Primero la nuez con cáscara, la NCC, en los destinos donde más se juega nuestra fruta, comparando 2024 con 2025. En Italia, nuestro mercado principal, nos mantenemos cerca del 10%, con Estados Unidos primero y Chile subiendo de 20% a 27%. En Brasil el mercado con cáscara es muy chico, pero tenemos entre 22% y 25%. En Egipto y en Portugal, también mercados chicos, estamos entre 6% y 9%. Ojo con España y Portugal, porque ahí hay mucha reexportación dentro de la Unión Europea. En España, Estados Unidos y Chile concentran casi todo, y Francia aporta entre 13% y 19%. Nosotros bajamos de casi 3% a poco más de 1%. Portugal, en cambio, compra sobre todo a España, que le reexporta entre la mitad y dos tercios de lo que importa, y a Francia, alrededor del 15%. Es decir, la nuez que llega a Portugal casi no viene directa de los orígenes. En Turquía casi no estamos, y China pasa de un tercio a 41% del mercado. Y en Emiratos, China se lleva entre 70% y 80%, y nosotros menos de 1%. Son aproximaciones con datos del INC, completadas con los reportes de Argentina, Chile y Estados Unidos cuando mostraban más: sirven para ver la escala y la tendencia.
Ahora la nuez pelada, la NSC, en los mismos destinos. Acá nuestra presencia es mucho menor y se achicó. Una aclaración importante para leer el gráfico: el “Otros” en pelada no son productores nuevos. Son sobre todo centros de reexportación europeos, como Alemania, Países Bajos, España y Francia, y vecinos de la región, como Ucrania, Moldavia, Kirguistán y Uzbekistán. En Italia pasamos de 2,7% a 1,3%, mientras China, que casi no estaba, ya tiene 11%; y buena parte del “Otros”, entre un tercio y 40%, es Alemania, Países Bajos, España y Ucrania. En Brasil, nuestro principal destino de pelada, pasamos de 18% a 7%, y China subió de 16% a 35%. En Egipto, un mercado chico, tenemos 4% en 2025, y el “Otros” son Türkiye, Siria y Líbano. En España, el mayor mercado de pelada, Estados Unidos tiene entre 54% y 64%, China sube de 4% a 14%, y nosotros no llegamos al 1%. En Portugal, Chile tiene cerca de 28%, y casi todo el resto es nuez que le reexportan España, Alemania y Francia; nosotros no estamos. En Turquía, el “Otros” de 2024 era Uzbekistán, Kirguistán e Irán, que casi desaparecen en 2025, y por eso China salta de 50% a 91%. En Emiratos China domina con 81%. Son aproximaciones con datos del INC, completadas con los reportes de Argentina, Chile y Estados Unidos cuando mostraban más, medidas en toneladas de producto.
Temporada 2026 y perspectivas
Y este año, de marzo a agosto, exportamos unas 6.100 toneladas en equivalente cáscara, un 4% más que en el mismo período del año pasado. Con cáscara fue 2% menos y pelada 29% más. Falta toda la segunda mitad de la temporada: en los últimos siete años, de septiembre a febrero se exportó entre 1.300 y 4.700 toneladas, con una mediana de 1.800 como referencia histórica. Sumando lo exportado hasta agosto y esa mediana, la temporada rondaría las 7.900 toneladas, entre 7.400 y 10.800 según el año. Es una referencia, no una proyección.
Y hay un mercado grande donde hoy no estamos: India. Abrir ese canal importa por la escala. India importó unas 66.000 toneladas de nuez en 2025/26, y el USDA proyecta unas 72.000 para la próxima, un 10% más. Hoy ese mercado lo abastecen sobre todo Chile, Afganistán y Estados Unidos, y Argentina todavía no está. Para tener una idea de la dimensión, es varias veces lo que exportamos en total.
¿Qué observar las próximas semanas?
- Primero, cómo termina el Chandler en California y si llueve fuerte en el norte, porque ahí se define cuánto cae de verdad la cosecha.
- Segundo, los embarques que publica la junta de la nuez cada mes, para ver si el arranque de septiembre se sostiene.
- Tercero, la cosecha de China, que marca el nivel de oferta del mercado.
- Cuarto, Chile y el clima durante la floración.
- Quinto, el mercado de India y la posibilidad de abrirlo.
- Y, para nosotros, las heladas, la lluvia y el granizo durante la floración, que definen la cosecha de marzo a mayo.
Para ir cerrando. Si juntamos todo: California cosecha un 16% menos y arranca la campaña sin inventario. Chile cosechó entre un 5% y un 10% menos, tiene la fruta prácticamente vendida, y para la cosecha de 2027 el USDA proyecta apenas un 3% más, unas 170.000 toneladas. China sigue creciendo, es cierto, pero eso no cambia lo que pasa en estos dos orígenes. Mi opinión, y es solo eso: la disponibilidad de fruta en nuestros mercados destino va a ser menor, y ahí la nuez argentina, si llega con buena calidad, calibre y color, tiene chances de ganar lugar como una alternativa confiable de suministro. Nuestra base es Italia, más de la mitad de lo que exportamos, y tenemos una oportunidad por abrir: India. Los frentes son tres: sostener Italia, abrir India y desarrollar la nuez pelada.
Esto es una lectura de datos públicos y de nuestros registros, no una recomendación de compra ni de venta. Si te interesaría profundizar en estos u otros temas, no dejes de contactanos.
Pantallazo general del mercado de la nuez 2026
Cada año definimos expectativas y esfuerzos para la temporada que viene, y muchas veces lo hacemos mirando solo lo que pasa en casa, o lo que es peor, sin considerar lo que sucede afuera. California estimó el pasado 1° de octubre unas 617.000 toneladas métricas, 16% menos que lo cosechado el año pasado, y China por su parte, proyecta un crecimiento cercano al 7%. Dos movimientos en sentidos opuestos que pueden condicionar el mercado de la próxima temporada. Para entender qué puede pasar con nuestra temporada, repasemos los puntos clave.
Panorama internacional
Primero, California: una cosecha estimada 16% menor que la del año pasado y un inventario inicial muy ajustado. Segundo, China, que viene ganando lugar en los mercados con una cosecha en crecimiento. Tercero, Chile e India, nuestro competidor más directo y el mercado que más crece. Y cuarto, Turquía y Europa: cómo se comporta su demanda y hacia dónde van los flujos comerciales. Y en el medio de todo esto, Argentina, con una temporada cuyas exportaciones, de manera estimada, vienen un 4% arriba hasta agosto respecto del año pasado, un mercado muy concentrado en Italia y una oportunidad por abrir: India.
Arranquemos por California. El 1 de octubre el USDA estimó la cosecha 2026 en unas 617.000 toneladas, un 16% menos que el año pasado. El número vino por debajo de lo que se esperaba: en su informe de julio, el INC proyectaba unas 689.500. Ojo, es una estimación. En los últimos diez años, el pronóstico quedó por debajo de la cosecha final en siete ocasiones; es decir, el número final puede terminar un poco por encima de lo estimado. Pero no es una garantía: en 2024 pasó al revés. Y además, esa es la cosecha en el árbol, no lo que hay para vender. El CWB calcula que, después de las mermas del descascarado y el secado, quedan unas 574.000 toneladas, un 7% menos.
Hay otro dato clave: el inventario. La campaña pasada California vendió y comprometió más de lo que tenía. Según el CWB, el saldo sin comprometer quedó en negativo en 12.000 toneladas. Además, el Gobierno de Estados Unidos, a través del USDA (Departamento de Agricultura), hizo este año dos compras de nuez de California: 15 millones de dólares en febrero y 30 millones entre agosto y septiembre, unos 45 millones en total, para bancos de alimentos, con entregas hasta abril de 2027. El objetivo declarado fue descargar el stock de la cosecha 2025, que fue la segunda más grande de la historia. Es producto que sale del mercado normal. Como resultado de todo esto, la cosecha nueva arranca sin inventario.
Los primeros números de la campaña nueva ya muestran movimiento: en septiembre los embarques de California subieron más del doble con cáscara y un 64% sin cáscara, todo comparado con septiembre del año pasado. Sumando las dos presentaciones, en equivalente cáscara, el aumento total es de 68%. ¿Y con respecto al clima? Según el CWB, la primavera arrancó temprano y la cosecha empezó más de dos semanas antes de lo previsto. Las nueces vienen algo más chicas, pero, según ellos, con buena calidad y color claro. Lo que sí se resintió fue la polinización: el relevamiento del USDA marca un 18% menos de nueces por árbol que el año pasado. Esto último obviamente es una estimación, no es la cifra final. Todavía faltan los datos finales de cosecha sobre todo de la variedad Chandler, que es cerca del 70% del total de la producción, con lo cual el riesgo climático es una variable a tener en cuenta y a monitorear.
Competencia y destinos comerciales
Pasemos a China, el actor más grande. Produce más de la mitad de la nuez del mundo: 1,5 millones de toneladas la última campaña y 1,6 millones proyectadas para 2026/27, nuevo récord. China vende cada vez más nuez al mundo. Hoy explica cerca del 45% de las exportaciones mundiales: para ponerlo en números fáciles, de cada 100 toneladas que se exportan, unas 45 son chinas. Hace siete años era menos del 8%. Además de eso, cambió lo que vende. En 2025 exportó unas 164.000 toneladas de nuez pelada, contra 96.000 en 2024, o sea, un aumento cercano al 70%. Y la nuez pelada ya es el 44% de lo que China exporta, cuando antes era el 30%. Para esta cosecha se espera buen clima en Yunnan. Atención, nuevamente, esto es solo una proyección, y todavía falta ver el dato de la cosecha final.
Chile es nuestro competidor más directo en el hemisferio sur. Según ChileNut, su cosecha de este año sería de entre 165.000 y 170.000 toneladas, entre un 5% y un 10% menos que la anterior, que fue excepcionalmente alta. Para la próxima, el USDA proyecta unas 170.000 toneladas, un 3% más. Y hay un tema de clima que nos toca de cerca: la floración, que es en septiembre y octubre. Lluvias, heladas o temperaturas raras en ese momento pueden afectar la cosecha y favorecer enfermedades. Por eso el USDA es cauteloso con la estimación de la próxima cosecha chilena. Esa misma ventana de floración es la nuestra. Y si bien algo positivo es que el invierno lluvioso dejó Buena disponibilidad de agua de riego, el factor climático también es una variable que está fuera del alcance de cualquiera. Vamos a tener que seguir de cerca este tema.
Y qué pasa con India. Chile exportó este año un 17% menos de nuez con cáscara que el año pasado, unas 53.000 toneladas de abril a agosto. Pero a India le vendió un 23% más, unas 21.600 toneladas. En la última temporada, de cada 100 toneladas que importó India, unas 40 vinieron de Chile. En agosto se frenó, con unas 3.400 toneladas contra 8.000 un año antes. Por el lado de la demanda, India importó este año unas 65.600 toneladas, y el USDA espera que suba un 10% la próxima temporada, a unas 72.000.
La temporada pasada cambió el mapa de la nuez con cáscara de California: Medio Oriente y África pasaron a Europa como principal destino. Y la estrella fue Turquía, con unas 58.800 toneladas, casi cuatro veces más que el año anterior. Pero ahora Turquía encareció la entrada: el arancel subió de 15% a 20% y, además, hay un impuesto adicional fijo que pasó de 416 a 451 dólares por tonelada de nuez con cáscara. Y Turquía no le compra solo a California: según el INC, también compró unas 45.000 toneladas de nuez china con cáscara en la temporada 2024/25, de septiembre a agosto. En Europa, Alemania sigue siendo el primer destino de la nuez pelada de California, con unas 42.400 toneladas, un 34% más, y para la cosecha nueva el CWB señala interés comprador en España e Italia.
Argentina: posición y oportunidades
Pongamos primero en números la nuez argentina, siempre con cautela: no hay cifras oficiales cerradas, así que todo lo que sigue es estimado. Hay unas 18.200 hectáreas productivas, estimativamente, y una producción estimada de entre 18.000 y 22.000 toneladas por año. Aproximadamente ocho de cada diez toneladas, el 78%, se producen en Cuyo. En promedio entre 2021 y 2025, alrededor de la mitad de lo que se produce se exporta, entre un 43% y un 53%, y el resto queda en el mercado interno. En 2025 exportamos unas 7.600 toneladas en equivalente cáscara, y también importamos unas 375, casi todo desde Chile.
La producción mundial de nuez ronda los 2,9 millones de toneladas con cáscara, y de eso se exporta algo más de 1,2 millones. Esas exportaciones crecieron casi 50% desde 2018/19, cuando eran unas 832.000 toneladas, y ese crecimiento lo captó sobre todo China. Argentina pesa alrededor del 1% de las exportaciones mundiales, y la temporada pasada bajó a 0,6%. Además dependemos cada vez más de un destino: Italia ya es el 54% de lo que exportamos, contra 33% en 2019. Emiratos pasó de 1.600 toneladas a 175, y Rusia y Bielorrusia de unas 550 a menos de 200. Una de las pocas señales de diversificación es Egipto, que pasó de cero a unas 460 toneladas. Y tenemos una ventaja al igual que Chile: la contra-estación. Cosechamos de marzo a mayo, cuando el hemisferio norte está fuera de temporada.
Primero la nuez con cáscara, la NCC, en los destinos donde más se juega nuestra fruta, comparando 2024 con 2025. En Italia, nuestro mercado principal, nos mantenemos cerca del 10%, con Estados Unidos primero y Chile subiendo de 20% a 27%. En Brasil el mercado con cáscara es muy chico, pero tenemos entre 22% y 25%. En Egipto y en Portugal, también mercados chicos, estamos entre 6% y 9%. Ojo con España y Portugal, porque ahí hay mucha reexportación dentro de la Unión Europea. En España, Estados Unidos y Chile concentran casi todo, y Francia aporta entre 13% y 19%. Nosotros bajamos de casi 3% a poco más de 1%. Portugal, en cambio, compra sobre todo a España, que le reexporta entre la mitad y dos tercios de lo que importa, y a Francia, alrededor del 15%. Es decir, la nuez que llega a Portugal casi no viene directa de los orígenes. En Turquía casi no estamos, y China pasa de un tercio a 41% del mercado. Y en Emiratos, China se lleva entre 70% y 80%, y nosotros menos de 1%. Son aproximaciones con datos del INC, completadas con los reportes de Argentina, Chile y Estados Unidos cuando mostraban más: sirven para ver la escala y la tendencia.
Ahora la nuez pelada, la NSC, en los mismos destinos. Acá nuestra presencia es mucho menor y se achicó. Una aclaración importante para leer el gráfico: el “Otros” en pelada no son productores nuevos. Son sobre todo centros de reexportación europeos, como Alemania, Países Bajos, España y Francia, y vecinos de la región, como Ucrania, Moldavia, Kirguistán y Uzbekistán. En Italia pasamos de 2,7% a 1,3%, mientras China, que casi no estaba, ya tiene 11%; y buena parte del “Otros”, entre un tercio y 40%, es Alemania, Países Bajos, España y Ucrania. En Brasil, nuestro principal destino de pelada, pasamos de 18% a 7%, y China subió de 16% a 35%. En Egipto, un mercado chico, tenemos 4% en 2025, y el “Otros” son Türkiye, Siria y Líbano. En España, el mayor mercado de pelada, Estados Unidos tiene entre 54% y 64%, China sube de 4% a 14%, y nosotros no llegamos al 1%. En Portugal, Chile tiene cerca de 28%, y casi todo el resto es nuez que le reexportan España, Alemania y Francia; nosotros no estamos. En Turquía, el “Otros” de 2024 era Uzbekistán, Kirguistán e Irán, que casi desaparecen en 2025, y por eso China salta de 50% a 91%. En Emiratos China domina con 81%. Son aproximaciones con datos del INC, completadas con los reportes de Argentina, Chile y Estados Unidos cuando mostraban más, medidas en toneladas de producto.
Temporada 2026 y perspectivas
Y este año, de marzo a agosto, exportamos unas 6.100 toneladas en equivalente cáscara, un 4% más que en el mismo período del año pasado. Con cáscara fue 2% menos y pelada 29% más. Falta toda la segunda mitad de la temporada: en los últimos siete años, de septiembre a febrero se exportó entre 1.300 y 4.700 toneladas, con una mediana de 1.800 como referencia histórica. Sumando lo exportado hasta agosto y esa mediana, la temporada rondaría las 7.900 toneladas, entre 7.400 y 10.800 según el año. Es una referencia, no una proyección.
Y hay un mercado grande donde hoy no estamos: India. Abrir ese canal importa por la escala. India importó unas 66.000 toneladas de nuez en 2025/26, y el USDA proyecta unas 72.000 para la próxima, un 10% más. Hoy ese mercado lo abastecen sobre todo Chile, Afganistán y Estados Unidos, y Argentina todavía no está. Para tener una idea de la dimensión, es varias veces lo que exportamos en total.
¿Qué observar las próximas semanas?
- Primero, cómo termina el Chandler en California y si llueve fuerte en el norte, porque ahí se define cuánto cae de verdad la cosecha.
- Segundo, los embarques que publica la junta de la nuez cada mes, para ver si el arranque de septiembre se sostiene.
- Tercero, la cosecha de China, que marca el nivel de oferta del mercado.
- Cuarto, Chile y el clima durante la floración.
- Quinto, el mercado de India y la posibilidad de abrirlo.
- Y, para nosotros, las heladas, la lluvia y el granizo durante la floración, que definen la cosecha de marzo a mayo.
Para ir cerrando. Si juntamos todo: California cosecha un 16% menos y arranca la campaña sin inventario. Chile cosechó entre un 5% y un 10% menos, tiene la fruta prácticamente vendida, y para la cosecha de 2027 el USDA proyecta apenas un 3% más, unas 170.000 toneladas. China sigue creciendo, es cierto, pero eso no cambia lo que pasa en estos dos orígenes. Mi opinión, y es solo eso: la disponibilidad de fruta en nuestros mercados destino va a ser menor, y ahí la nuez argentina, si llega con buena calidad, calibre y color, tiene chances de ganar lugar como una alternativa confiable de suministro. Nuestra base es Italia, más de la mitad de lo que exportamos, y tenemos una oportunidad por abrir: India. Los frentes son tres: sostener Italia, abrir India y desarrollar la nuez pelada.
Esto es una lectura de datos públicos y de nuestros registros, no una recomendación de compra ni de venta. Si te interesaría profundizar en estos u otros temas, no dejes de contactanos.
2026 Walnut Market Overview
Every year, we set expectations and define our priorities for the season ahead. Too often, we do so by looking only at what is happening at home—or, worse, without considering what is happening elsewhere. On October 1, California estimated a crop of approximately 617,000 metric tons, 16% below last year's harvest, while China is projecting growth of close to 7%. These two opposing movements could shape the market for the coming season. To understand what may lie ahead for our season, let's review the key points.
International overview
First, California: an estimated crop 16% smaller than last year's, with a very tight opening inventory. Second, China, which is gaining ground in global markets as its crop continues to grow. Third, Chile and India: our most direct competitor and the fastest-growing market. And fourth, Türkiye and Europe: how demand is evolving and where trade flows are heading. In the middle of all this is Argentina, with exports estimated to be 4% higher through August than in the same period last year, a market heavily concentrated in Italy, and an opportunity yet to be unlocked: India.
Let's start with California. On October 1, the USDA estimated the 2026 crop at approximately 617,000 metric tons, 16% below last year. The figure came in below expectations: in its July report, the INC had projected around 689,500 tons. Keep in mind that this is an estimate. Over the past ten years, the forecast came in below the final crop in seven instances, meaning the final figure could end up somewhat higher than currently estimated. But this is no guarantee: the opposite happened in 2024. And this is the crop on the trees, not the volume available for sale. The CWB estimates that after hulling and drying losses, around 574,000 tons remain, 7% less.
There is another key factor: inventory. Last season, California sold and committed more than it had available. According to the CWB, uncommitted inventory ended at a negative 12,000 tons. In addition, the US government, through the USDA (Department of Agriculture), made two purchases of California walnuts this year: USD 15 million in February and USD 30 million between August and September, approximately USD 45 million in total, for food banks, with deliveries scheduled through April 2027. The stated objective was to draw down stocks from the 2025 crop, the second-largest on record. This product is taken out of the regular market. As a result, the new crop starts the season with no carry-in inventory.
The first figures for the new season already show movement: in September, California shipments more than doubled for in-shell walnuts and rose 64% for shelled walnuts, compared with September last year. Combined, on an in-shell equivalent basis, the total increase was 68%. What about the weather? According to the CWB, spring started early and harvesting began more than two weeks ahead of schedule. Walnuts are somewhat smaller, but according to the Board, quality and light color are good. Pollination, however, was affected: the USDA survey shows 18% fewer nuts per tree than last year. This is still an estimate, of course, not the final figure. Final crop data are still pending, particularly for the Chandler variety, which accounts for around 70% of total production. Climate risk therefore remains a factor to watch closely.
Competition and destination markets
Let's turn to China, the largest player. It produces more than half of the world's walnuts: 1.5 million tons last season and a projected 1.6 million tons for 2026/27, a new record. China is selling more and more walnuts to the world. It now accounts for around 45% of global exports: put simply, about 45 out of every 100 tons exported are Chinese. Seven years ago, the share was below 8%. China has also changed its export mix. In 2025, it exported around 164,000 tons of shelled walnuts, compared with 96,000 tons in 2024—an increase of close to 70%. Shelled walnuts now represent 44% of China's exports, up from 30%. Weather conditions in Yunnan are expected to be favorable for this crop. Once again, keep in mind that this is only a projection; the final crop figure is still pending.
Chile is our most direct competitor in the Southern Hemisphere. According to ChileNut, this year's crop is expected to range between 165,000 and 170,000 tons, 5% to 10% below the previous season, which was exceptionally large. For the next crop, the USDA projects approximately 170,000 tons, up 3%. There is also a weather-related issue that directly concerns us: flowering, which takes place in September and October. Rain, frost or unusual temperatures at that time can affect the crop and encourage disease. This is why the USDA is cautious about its estimate for Chile's next crop. We have the same flowering window. While one positive factor is that a rainy winter has left good irrigation water availability, weather remains a variable beyond anyone's control. We will need to keep a close eye on this.
And what about India? This year, Chile exported 17% less in-shell walnuts than last year, around 53,000 tons from April to August. However, its sales to India were up 23%, reaching approximately 21,600 tons. Last season, around 40 out of every 100 tons imported by India came from Chile. Shipments slowed in August, at around 3,400 tons compared with 8,000 tons a year earlier. On the demand side, India imported approximately 65,600 tons this year, and the USDA expects imports to rise by 10% next season, to around 72,000 tons.
Last season, the destination map for California in-shell walnuts changed: the Middle East and Africa overtook Europe as the main destination. Türkiye was the standout market, with approximately 58,800 tons, almost four times the previous year's volume. But entering Türkiye has now become more expensive: the tariff increased from 15% to 20%, and a fixed additional tax rose from USD 416 to USD 451 per ton of in-shell walnuts. Türkiye does not buy only from California: according to the INC, it also purchased around 45,000 tons of Chinese in-shell walnuts in the 2024/25 season, from September to August. In Europe, Germany remains the leading destination for California shelled walnuts, with approximately 42,400 tons, up 34%. For the new crop, the CWB reports buying interest in Spain and Italy.
Argentina: position and opportunities
Let's first put some numbers around Argentina's walnut sector, with caution: there are no final official figures, so everything that follows is an estimate. There are approximately 18,200 productive hectares, and estimated annual production ranges from 18,000 to 22,000 tons. Roughly eight out of every ten tons—78%—are produced in Cuyo. On average between 2021 and 2025, around half of production was exported, between 43% and 53%, while the rest remained in the domestic market. In 2025, we exported approximately 7,600 tons on an in-shell equivalent basis and also imported around 375 tons, almost all from Chile.
Global walnut production is around 2.9 million tons in-shell, of which slightly more than 1.2 million tons are exported. Exports have grown by almost 50% since 2018/19, when they stood at around 832,000 tons, with most of that growth captured by China. Argentina accounts for around 1% of global exports, but its share fell to 0.6% last season. We are also becoming increasingly dependent on one destination: Italy now accounts for 54% of our exports, compared with 33% in 2019. Shipments to the UAE fell from 1,600 tons to 175, while exports to Russia and Belarus declined from around 550 tons to fewer than 200. One of the few signs of diversification is Egypt, which went from zero to around 460 tons. Like Chile, we have one advantage: the counter-season. We harvest from March to May, when the Northern Hemisphere is out of season.
First, in-shell walnuts (NCC), across the destinations where our product competes most directly, comparing 2024 with 2025. In Italy, our main market, we remain close to 10%, with the United States in first place and Chile increasing its share from 20% to 27%. Brazil's in-shell market is very small, but our share is between 22% and 25%. In Egypt and Portugal, also relatively small markets, we account for between 6% and 9%. Spain and Portugal require particular attention because there is significant re-export activity within the European Union. In Spain, the United States and Chile account for almost the entire market, while France contributes between 13% and 19%. Our share fell from nearly 3% to just over 1%. Portugal, by contrast, buys mainly from Spain, which re-exports between half and two-thirds of its imports, and from France, at around 15%. In other words, the walnuts reaching Portugal come almost entirely through re-exports rather than directly from producing origins. We have almost no presence in Türkiye, while China's share rises from one-third to 41% of the market. In the UAE, China accounts for between 70% and 80%, while our share is below 1%. These are estimates based on INC data, supplemented with reports from Argentina, Chile and the United States where more detailed figures were available. They are useful for understanding scale and trends.
Now let's look at shelled walnuts (NSC) in the same destinations. Our presence here is much smaller and has declined. One important clarification when reading the chart: “Others” in shelled walnuts does not refer to new producers. It mainly includes European re-export hubs such as Germany, the Netherlands, Spain and France, as well as regional neighbors such as Ukraine, Moldova, Kyrgyzstan and Uzbekistan. In Italy, our share fell from 2.7% to 1.3%, while China, which had almost no presence, now holds 11%. A large part of “Others”—between one-third and 40%—consists of Germany, the Netherlands, Spain and Ukraine. In Brazil, our main destination for shelled walnuts, our share fell from 18% to 7%, while China's rose from 16% to 35%. In Egypt, a small market, we held 4% in 2025, and “Others” includes Türkiye, Syria and Lebanon. In Spain, the largest shelled-walnut market, the United States holds between 54% and 64%, China's share rose from 4% to 14%, and ours is below 1%. In Portugal, Chile holds around 28%, and almost all the rest consists of walnuts re-exported by Spain, Germany and France; Argentina has no presence. In Türkiye, “Others” in 2024 consisted of Uzbekistan, Kyrgyzstan and Iran, which almost disappeared in 2025, causing China's share to jump from 50% to 91%. China dominates the UAE with 81%. These are estimates based on INC data, supplemented with reports from Argentina, Chile and the United States where more detailed figures were available, measured in product tons.
2026 season and outlook
From March to August this year, we exported approximately 6,100 tons on an in-shell equivalent basis, up 4% from the same period last year. In-shell exports were down 2%, while shelled exports were up 29%. The entire second half of the season is still ahead: over the past seven years, exports from September to February ranged from 1,300 to 4,700 tons, with a median of 1,800 as a historical reference. Adding the volume exported through August to that median would put the season at around 7,900 tons, within a range of 7,400 to 10,800 depending on the year. This is a reference point, not a forecast.
And there is a large market where we are not present today: India. Opening this channel matters because of its scale. India imported around 66,000 tons of walnuts in 2025/26, and the USDA projects approximately 72,000 tons for the next season, an increase of 10%. Today, this market is mainly supplied by Chile, Afghanistan and the United States, while Argentina is still absent. To put its size into perspective, it is several times larger than our total exports.
What to watch in the coming weeks
- First, how the Chandler harvest in California wraps up and whether heavy rain falls in the north, as this will determine the actual size of the crop shortfall.
- Second, the monthly shipment figures published by the Walnut Board, to see whether September's strong start is sustained.
- Third, China's harvest, which will set the level of supply in the market.
- Fourth, Chile and the weather during flowering.
- Fifth, the Indian market and the possibility of opening it.
- And, for us, frost, rain and hail during flowering, which determine the March-to-May crop.
To wrap up, let's bring it all together: California's crop is 16% smaller and the season starts with no carry-in inventory. Chile harvested 5% to 10% less, has practically sold its crop, and the USDA projects only a 3% increase for the 2027 harvest, to around 170,000 tons. China continues to grow, certainly, but that does not change the situation in these two origins. My view—and it is only a view—is that availability in our destination markets will be lower. This gives Argentine walnuts an opportunity to gain ground as a reliable supplier, provided they meet the required standards for quality, size and color. Italy remains our foundation, accounting for more than half of our exports, and India is an opportunity yet to be unlocked. We have three priorities: consolidate Italy, open India and develop shelled walnuts.
This is an analysis based on public data and our own records, not a recommendation to buy or sell. If you would like to explore these or other topics in greater depth, please feel free to contact us.
2026 Walnut Market Overview
Every year, we set expectations and define our priorities for the season ahead. Too often, we do so by looking only at what is happening at home—or, worse, without considering what is happening elsewhere. On October 1, California estimated a crop of approximately 617,000 metric tons, 16% below last year's harvest, while China is projecting growth of close to 7%. These two opposing movements could shape the market for the coming season. To understand what may lie ahead for our season, let's review the key points.
International overview
First, California: an estimated crop 16% smaller than last year's, with a very tight opening inventory. Second, China, which is gaining ground in global markets as its crop continues to grow. Third, Chile and India: our most direct competitor and the fastest-growing market. And fourth, Türkiye and Europe: how demand is evolving and where trade flows are heading. In the middle of all this is Argentina, with exports estimated to be 4% higher through August than in the same period last year, a market heavily concentrated in Italy, and an opportunity yet to be unlocked: India.
Let's start with California. On October 1, the USDA estimated the 2026 crop at approximately 617,000 metric tons, 16% below last year. The figure came in below expectations: in its July report, the INC had projected around 689,500 tons. Keep in mind that this is an estimate. Over the past ten years, the forecast came in below the final crop in seven instances, meaning the final figure could end up somewhat higher than currently estimated. But this is no guarantee: the opposite happened in 2024. And this is the crop on the trees, not the volume available for sale. The CWB estimates that after hulling and drying losses, around 574,000 tons remain, 7% less.
There is another key factor: inventory. Last season, California sold and committed more than it had available. According to the CWB, uncommitted inventory ended at a negative 12,000 tons. In addition, the US government, through the USDA (Department of Agriculture), made two purchases of California walnuts this year: USD 15 million in February and USD 30 million between August and September, approximately USD 45 million in total, for food banks, with deliveries scheduled through April 2027. The stated objective was to draw down stocks from the 2025 crop, the second-largest on record. This product is taken out of the regular market. As a result, the new crop starts the season with no carry-in inventory.
The first figures for the new season already show movement: in September, California shipments more than doubled for in-shell walnuts and rose 64% for shelled walnuts, compared with September last year. Combined, on an in-shell equivalent basis, the total increase was 68%. What about the weather? According to the CWB, spring started early and harvesting began more than two weeks ahead of schedule. Walnuts are somewhat smaller, but according to the Board, quality and light color are good. Pollination, however, was affected: the USDA survey shows 18% fewer nuts per tree than last year. This is still an estimate, of course, not the final figure. Final crop data are still pending, particularly for the Chandler variety, which accounts for around 70% of total production. Climate risk therefore remains a factor to watch closely.
Competition and destination markets
Let's turn to China, the largest player. It produces more than half of the world's walnuts: 1.5 million tons last season and a projected 1.6 million tons for 2026/27, a new record. China is selling more and more walnuts to the world. It now accounts for around 45% of global exports: put simply, about 45 out of every 100 tons exported are Chinese. Seven years ago, the share was below 8%. China has also changed its export mix. In 2025, it exported around 164,000 tons of shelled walnuts, compared with 96,000 tons in 2024—an increase of close to 70%. Shelled walnuts now represent 44% of China's exports, up from 30%. Weather conditions in Yunnan are expected to be favorable for this crop. Once again, keep in mind that this is only a projection; the final crop figure is still pending.
Chile is our most direct competitor in the Southern Hemisphere. According to ChileNut, this year's crop is expected to range between 165,000 and 170,000 tons, 5% to 10% below the previous season, which was exceptionally large. For the next crop, the USDA projects approximately 170,000 tons, up 3%. There is also a weather-related issue that directly concerns us: flowering, which takes place in September and October. Rain, frost or unusual temperatures at that time can affect the crop and encourage disease. This is why the USDA is cautious about its estimate for Chile's next crop. We have the same flowering window. While one positive factor is that a rainy winter has left good irrigation water availability, weather remains a variable beyond anyone's control. We will need to keep a close eye on this.
And what about India? This year, Chile exported 17% less in-shell walnuts than last year, around 53,000 tons from April to August. However, its sales to India were up 23%, reaching approximately 21,600 tons. Last season, around 40 out of every 100 tons imported by India came from Chile. Shipments slowed in August, at around 3,400 tons compared with 8,000 tons a year earlier. On the demand side, India imported approximately 65,600 tons this year, and the USDA expects imports to rise by 10% next season, to around 72,000 tons.
Last season, the destination map for California in-shell walnuts changed: the Middle East and Africa overtook Europe as the main destination. Türkiye was the standout market, with approximately 58,800 tons, almost four times the previous year's volume. But entering Türkiye has now become more expensive: the tariff increased from 15% to 20%, and a fixed additional tax rose from USD 416 to USD 451 per ton of in-shell walnuts. Türkiye does not buy only from California: according to the INC, it also purchased around 45,000 tons of Chinese in-shell walnuts in the 2024/25 season, from September to August. In Europe, Germany remains the leading destination for California shelled walnuts, with approximately 42,400 tons, up 34%. For the new crop, the CWB reports buying interest in Spain and Italy.
Argentina: position and opportunities
Let's first put some numbers around Argentina's walnut sector, with caution: there are no final official figures, so everything that follows is an estimate. There are approximately 18,200 productive hectares, and estimated annual production ranges from 18,000 to 22,000 tons. Roughly eight out of every ten tons—78%—are produced in Cuyo. On average between 2021 and 2025, around half of production was exported, between 43% and 53%, while the rest remained in the domestic market. In 2025, we exported approximately 7,600 tons on an in-shell equivalent basis and also imported around 375 tons, almost all from Chile.
Global walnut production is around 2.9 million tons in-shell, of which slightly more than 1.2 million tons are exported. Exports have grown by almost 50% since 2018/19, when they stood at around 832,000 tons, with most of that growth captured by China. Argentina accounts for around 1% of global exports, but its share fell to 0.6% last season. We are also becoming increasingly dependent on one destination: Italy now accounts for 54% of our exports, compared with 33% in 2019. Shipments to the UAE fell from 1,600 tons to 175, while exports to Russia and Belarus declined from around 550 tons to fewer than 200. One of the few signs of diversification is Egypt, which went from zero to around 460 tons. Like Chile, we have one advantage: the counter-season. We harvest from March to May, when the Northern Hemisphere is out of season.
First, in-shell walnuts (NCC), across the destinations where our product competes most directly, comparing 2024 with 2025. In Italy, our main market, we remain close to 10%, with the United States in first place and Chile increasing its share from 20% to 27%. Brazil's in-shell market is very small, but our share is between 22% and 25%. In Egypt and Portugal, also relatively small markets, we account for between 6% and 9%. Spain and Portugal require particular attention because there is significant re-export activity within the European Union. In Spain, the United States and Chile account for almost the entire market, while France contributes between 13% and 19%. Our share fell from nearly 3% to just over 1%. Portugal, by contrast, buys mainly from Spain, which re-exports between half and two-thirds of its imports, and from France, at around 15%. In other words, the walnuts reaching Portugal come almost entirely through re-exports rather than directly from producing origins. We have almost no presence in Türkiye, while China's share rises from one-third to 41% of the market. In the UAE, China accounts for between 70% and 80%, while our share is below 1%. These are estimates based on INC data, supplemented with reports from Argentina, Chile and the United States where more detailed figures were available. They are useful for understanding scale and trends.
Now let's look at shelled walnuts (NSC) in the same destinations. Our presence here is much smaller and has declined. One important clarification when reading the chart: “Others” in shelled walnuts does not refer to new producers. It mainly includes European re-export hubs such as Germany, the Netherlands, Spain and France, as well as regional neighbors such as Ukraine, Moldova, Kyrgyzstan and Uzbekistan. In Italy, our share fell from 2.7% to 1.3%, while China, which had almost no presence, now holds 11%. A large part of “Others”—between one-third and 40%—consists of Germany, the Netherlands, Spain and Ukraine. In Brazil, our main destination for shelled walnuts, our share fell from 18% to 7%, while China's rose from 16% to 35%. In Egypt, a small market, we held 4% in 2025, and “Others” includes Türkiye, Syria and Lebanon. In Spain, the largest shelled-walnut market, the United States holds between 54% and 64%, China's share rose from 4% to 14%, and ours is below 1%. In Portugal, Chile holds around 28%, and almost all the rest consists of walnuts re-exported by Spain, Germany and France; Argentina has no presence. In Türkiye, “Others” in 2024 consisted of Uzbekistan, Kyrgyzstan and Iran, which almost disappeared in 2025, causing China's share to jump from 50% to 91%. China dominates the UAE with 81%. These are estimates based on INC data, supplemented with reports from Argentina, Chile and the United States where more detailed figures were available, measured in product tons.
2026 season and outlook
From March to August this year, we exported approximately 6,100 tons on an in-shell equivalent basis, up 4% from the same period last year. In-shell exports were down 2%, while shelled exports were up 29%. The entire second half of the season is still ahead: over the past seven years, exports from September to February ranged from 1,300 to 4,700 tons, with a median of 1,800 as a historical reference. Adding the volume exported through August to that median would put the season at around 7,900 tons, within a range of 7,400 to 10,800 depending on the year. This is a reference point, not a forecast.
And there is a large market where we are not present today: India. Opening this channel matters because of its scale. India imported around 66,000 tons of walnuts in 2025/26, and the USDA projects approximately 72,000 tons for the next season, an increase of 10%. Today, this market is mainly supplied by Chile, Afghanistan and the United States, while Argentina is still absent. To put its size into perspective, it is several times larger than our total exports.
What to watch in the coming weeks
- First, how the Chandler harvest in California wraps up and whether heavy rain falls in the north, as this will determine the actual size of the crop shortfall.
- Second, the monthly shipment figures published by the Walnut Board, to see whether September's strong start is sustained.
- Third, China's harvest, which will set the level of supply in the market.
- Fourth, Chile and the weather during flowering.
- Fifth, the Indian market and the possibility of opening it.
- And, for us, frost, rain and hail during flowering, which determine the March-to-May crop.
To wrap up, let's bring it all together: California's crop is 16% smaller and the season starts with no carry-in inventory. Chile harvested 5% to 10% less, has practically sold its crop, and the USDA projects only a 3% increase for the 2027 harvest, to around 170,000 tons. China continues to grow, certainly, but that does not change the situation in these two origins. My view—and it is only a view—is that availability in our destination markets will be lower. This gives Argentine walnuts an opportunity to gain ground as a reliable supplier, provided they meet the required standards for quality, size and color. Italy remains our foundation, accounting for more than half of our exports, and India is an opportunity yet to be unlocked. We have three priorities: consolidate Italy, open India and develop shelled walnuts.
This is an analysis based on public data and our own records, not a recommendation to buy or sell. If you would like to explore these or other topics in greater depth, please feel free to contact us.